Courtney Chamberlain of Minera IRL sets the gold standard for mine developers
Wednesday, Jan 19 2011
Courtney Chamberlain, Presidente Ejecutivo de Minera IRL Cuando Courtney Chamberlain visto la primera medalla de oro en la mina de verter su empresa Corihuarmi, en los Andes centrales del Perú, que marcó un hito importante en su estrategia para construir una empresa minera de nivel medio. Por coincidencia, el inicio de producción en marzo de 2008 llegó en la misma semana que el precio del oro rompió la barrera de 1.000 dólares por onza por primera vez.
Por las normas habituales del presidente ejecutivo de Londres y Lima figuran Minera IRL (LON: MIRL), Corihuarmi es un proyecto modesto. Sin embargo, durante los últimos tres años ha financiado la empresa a través de una caída del mercado que dejó a varios de sus compañeros irregulares o se rompió. También financió una exploración implacable y programa de desarrollo que parece que va a generar una segunda y tercera generación de las minas en América Latina y poner Minera IRL en una onza de 200.000 por año base el año 2014. De un mínimo de junio pasado de 56p, el precio de Minera IRL compartir en AIM en la actualidad se encuentra en alrededor de 84p, que pasó la segunda mitad de 2010 ganando terreno, que valora la compañía en £ 101m (EE.UU. $ 162m).
En la tubería son los grandes proyectos en Ollachea en Perú y don Nicolás en la región patagónica de la Argentina, el último de los cuales fue adquirida en la adquisición de la empresa de lucha vecino Hidefield oro en diciembre de 2009. Más allá de eso, otro proyecto a largo plazo podría comenzar a ver la producción del último descubrimiento de la compañía en su proyecto de Escondido en la Patagonia, que linda con el descubrimiento Calandria Sur hecha por su compatriota AIM-en la lista, Mariana Recursos (LON: MARL). En otras partes de la región, y entre los más grandes compañeros de la empresa, la industria Barrick Gold (NYSE: ABX) corre el Pierina y Lagunas minas de oro del Norte en el Perú y la mina de oro Veladero en Argentina, mientras que Hochschild Mining (LON: HOC) cuenta con tres subterráneos epitermal minas de la vena en el sur de Perú. En una entrevista con Stockopedia, Chamberlain analizó la estrategia de Minera IRL en América del Sur y los motivos por los inversores deben tomar más de cerca en la empresa.
Courtney, me dicen acerca de sus antecedentes y lo llevó a la creación de Minera IRL?
Crecí en una familia minera, se licenció en la metalurgia y se fue a trabajar en primer lugar por Newmont Mining Corp (NYSE: NEM) y, a continuación Newcrest Mining (ASX: NCM) durante 29 años, gran parte del tiempo en su último año ejecutivo y de 13 años en el tablero. En 1997, yo mismo y muchos otros formaron una consultora llamada inversores Resources Ltd - que es lo que el IRL se encuentra en Minera IRL. Se trata de un grupo consultivo y hemos hecho un montón de trabajos interesantes para diferentes clientes, pero para el año 2000 sentimos que hemos querido poner un poco de nuestro propio dinero en una empresa y crear algo en nuestro propio derecho. En ese momento tuve alguna experiencia en América del Sur de haber apoyado Newcrest allí durante la década de 1990. Sentí que el potencial geológico, el potencial de descubrimiento, la cultura minera y la ley de minería aquí fue favorable a la creación de una unidad de negocio. Hemos puesto nuestro dinero en ella durante los primeros dos años y medio y luego en el año 2003 llevamos en el patrimonio privado y, a continuación, cuando tuvimos nuestra primera mina dispuesta a desarrollar, que salió a bolsa en 2007. Ahora estamos en dos bolsas y seguir construyendo.
Tiene su enfoque siempre ha sido en el oro?
Sí, lo ha sido. He estado en oro desde 1975, participé en el desarrollo de la mina de oro Telfer, en Australia Occidental, que era el mayor productor de oro desde hace muchos años. Me gusta el negocio del oro, he tenido experiencia en el mundo de los diversos aspectos de la minería de oro. Es un producto que siempre se puede vender y que no tiene que estar en las líneas ferroviarias para el transporte. Yo también soy un creyente en oro, creo que con las monedas, siendo débil, mucha gente piensa que el oro es una fuente fundamental de riqueza y seguridad. Es siempre va a tener un futuro - y esa es mi filosofía.
¿Cuáles son sus puntos de vista sobre el desempeño del precio del oro y la forma en que son optimistas al respecto?
Mira los fundamentos - la producción minera continúa cayendo debido a que el desarrollo de nuevas minas de oro en todo el mundo no sigue el ritmo de descenso de la producción. Un número de jurisdicciones de alto costo, en particular Sudáfrica, realmente han caído de la percha en términos de su posición dominante en la industria de la minería de oro. Creo que la producción minera cae va a poner presión sobre las cosas y también creo que en el Lejano Oriente, especialmente China y la India, se vuelven más ricos y se convierten en compradores de volumen de oro, seguirá habiendo una demanda fuerte. También creo que el costo por gastos de funcionamiento oz han aumentado tanto que se remonta a los $ 400 - precio del oro 500 dólares de hace no demasiados años significaría que un amplio sector de la industria minera no fuera rentable, sería incurrir en pérdidas en ese nivel. Así que creo que los fundamentos de los costos de producción han cambiado también y que va a un buen augurio. Si el precio del oro baja significativamente, se verá que las minas se cierran y que pondría más presión sobre el lado de la oferta.
¿Cuál ha sido la estrategia de la compañía en términos de creación de una cartera de producción - comenzando con su buque insignia mina Corihuarmi?
Nuestra filosofía es comenzar con un depósito bastante modesto y rodar en funcionamiento. Nos pareció que había una mejor oportunidad de compra de componentes un depósito de tamaño modesto de sostener hacia fuera para uno grande. Nos pareció que había más posibilidades de ser capaz de financiar la exploración, el descubrimiento, la viabilidad y los costos de capital de la construcción de una mina más pequeña. También consideró que sería una gran oportunidad para obtener algunos de flujo de caja, construir el equipo de operación y desarrollo, y usar eso como un trampolín para pasar a la próxima generación de minas.
Ahora, que no recurrió a todo el mundo, algunas personas querían un gran depósito desde el primer día, pero sé lo difícil que es. Para nosotros, como una estrategia, que ha funcionado muy bien. Trajimos Corihuarmi en marcha en marzo de 2008 en un momento en que era muy difícil conseguir dinero en el mercado. Vimos a muchos de nuestros compañeros que no estaban en producción realmente lucha para recaudar dinero y en algunos casos ir a la quiebra o estar en una situación en la que necesitaban a alguien para hacerse cargo de ellas. Tuvimos una buena producción, flujo de caja y un buen mercado del oro en aumento. No sólo nos sostiene sino que nos permite poner ese dinero en exploración y hacer el descubrimiento en Ollachea y también nos ha permitido llevar a cabo la transacción Hidefield Oro a finales de 2009.
En términos de la propia mina, sólo es simple, es un montón de operación de lixiviación a cielo abierto, a una altitud de 5.000 metros en los Andes, por lo que es bastante alto. Hemos hecho un retorno de 20 millones de dólares de capital en siete meses, por lo que se amortizó rápidamente. Nos estamos quedando en alrededor de 30.000 onzas por año y, como he dicho, que sólo es modesta, pero todavía estamos generando casi $ 40 millones en ventas este año. Nuestro costo en efectivo es de $ 400 por onza y se venden a casi $ 1.400 en el momento de manera que es de casi $ 1,000 por cada margen de la onza.
En cuanto a la exploración, usted está buscando más cerca de Corihuarmi o es realmente la atención sobre la Ollachea y proyectos de don Nicolás?
En Corihuarmi sí creo que lo que ves es lo que tienes y podemos ver 2015 y 2016 tal vez en términos de vida de la mina, pero la producción poco a poco irán desapareciendo. Por lo tanto, tenemos que confiar en el desarrollo de una nueva generación de minas y estamos trabajando muy duro para que en el momento.Tenemos un proyecto de exploración llamada Betania, que está a sólo 10 km de distancia de Corihuarmi, lo cual es muy interesante, pero es más un proyecto de exploración de pórfido de oro y sería un poco distinto a Corihuarmi.
Mirando hacia el futuro, se nos Corihuarmi comenzó y continuará a ser bueno para un tiempo, pero Ollachea es la joya de la corona. Adquirimos que a partir de Río Tinto (LON: RIO) en 2006, comenzó a explorar en 2008 y rápidamente se anunció un descubrimiento. Es un sistema muy grande, un yacimiento de oro a diferencia de cualquier cosa en América del Norte o del Sur, pero más similar a algunos de estos depósitos de oro más de Asia central. Hemos completado un estudio de alcance en noviembre de 2009 que indicaban un proyecto viable y ahora hemos pasado a un estudio de prefactibilidad, que ahora está en curso. Hemos anunciado una actualización de los recursos de 1,2 millones de oz indicado y hemos hecho una importante profundización en los últimos 12 meses, lo que confirma un recurso de muy alta calidad y otro 0,5 oz deducir y un nuevo descubrimiento a lo largo de lado. Así que tenemos 1,6 millones de oz en varias categorías, la mayoría de los cuales pertenece a la categoría robusto, y podemos ver muy claramente en el horizonte de 2 millones de oz saliendo de Ollachea. Es abierto en todas las direcciones por lo que hay una gran cantidad de trabajos de exploración que hacer en el futuro, pero podría ser una muy agradable, las minas de larga duración una vez que está en marcha y va.
¿Quieres tener la tentación de vender un proyecto como el que antes de que llegue a la producción?
No, son los desarrolladores y operadores y nuestra estrategia es construir una empresa minera. No se resisten a este desafío. El costo de capital será de alrededor de 150 millones de dólares, a pesar de que tendrá que afinar en el estudio de pre-factibilidad, y vamos a ir a ella se desarrollan en nuestro propio derecho. Lo mismo ocurre con don Nicolás en la Patagonia.
No tenemos ningún plan específico para atraer socios, aunque a menudo tenemos conversaciones con colegas de otras compañías. Si las condiciones eran adecuadas que estaría dispuesto a hacer crecer una empresa más grande a través de una fusión. En términos de operaciones corporativas, creo que la consolidación es la forma en que la industria va a ir en los próximos años y creo que es una buena cosa - si uno y uno puede hacer cinco.
La oportunidad de la Patagonia a través de la adquisición de Hidefield fue un ejemplo en pequeña escala de este. Sentimos que la empresa cuenta con activos muy buenos, no sólo un paquete de exploración muy grande en la Patagonia, pero una base de recursos que pensábamos que podría poner en producción rápidamente.Que la empresa se hundía en el momento y que eran susceptibles de un intento de rescate. Lo adquirido y que sólo se pone mejor y mejor. El recurso se ha completado y está buscando sólida, tenemos un estudio de viabilidad en curso, hemos hecho un descubrimiento en un proyecto llamado Escondido en septiembre pasado y tenemos una lista de objetivos de exploración para continuar con. Esa es una idea de cómo se hizo cargo de una empresa más pequeña, pero que podría tan fácilmente en el futuro será una fusión entre iguales.
Es evidente que su cartera de proyectos se mantiene ocupado por lo que tan importante es la exploración más en su estrategia?
Tenemos 10 millones de dólares presupuestados para la exploración en el próximo año. De esa cantidad, 4 millones de dólares se utilizarán en la continuación de ampliar Ollachea, pero US $ 6 millones se destinarán a la perforación y evaluación de otros buenos objetivos que esperamos se convertirá en el próximo descubrimientos para nuestra tercera generación de minas. Seguimos manteniendo una mirada hacia fuera para la exploración de nuevas propiedades o de desarrollo que puede traer a nuestra cartera. Creemos que entre cuatro y seis propiedades de exploración buena en un momento dado es una buena mezcla, porque es un negocio de alto riesgo y muchos de ellos se tumbe. Pero nunca se va a comprar un depósito realmente bueno, tienes que descubrirlo y eso es lo que estamos por ahí tratando de hacer.
¿Por qué debería un inversor privado tomar una mirada más cercana a Minera IRL?
Bueno, creo que tenemos un perfil de crecimiento, tenemos más de 2 millones de onzas en recursos, sino que son sólo un valor de una capitalización de mercado de $ 80 por onza de recursos. Si nos fijamos en la industria, que es barato, así que siento que hay una gran cantidad de desbloqueado valor en el precio de la acción.Nuestro desafío en los próximos seis meses para obtener un resultado positivo de pre-factibilidad de Ollachea y una positiva de pre-factibilidad de Don Nicolás que luego puede convertirse en la próxima generación de minas. Dentro de dos o tres años vamos a tener don Nicolás en marcha y que será el desarrollo de Ollachea. Al final de ese proceso en 2014 debemos estar en torno a los 180.000 - 200.000 oz marca y que nos daría las ventas de más de 200 millones de dólares por año y tienen el futuro asegurado. Los inversores privados se nos mira como una empresa que ya tiene una mina y va y una base de recursos cada vez mayor, un equipo de 500 personas que saben lo que están haciendo en América Latina y en una curva de crecimiento. Nosotros, como dirigentes, tienen todavía tiene el 7% de la empresa y por lo que estamos muy incentivados a hacer este trabajo y estamos decididos a hacer de este un éxito.
Los estudios de prefactibilidad en el de Ollachea y don Nicolás tanto se suceden cerca de mitad de año. A lo largo de la manera en que la esperanza de obtener algunos éxitos en la exploración más para que la gente puede ver que estamos encontrando cosas nuevas. Hicimos una recaudación de fondos C $ 37 millones en noviembre pasado que significa que podemos financiar nuestros objetivos en los próximos 12-18 meses. Eso es bueno para nosotros porque ahora podemos confiar en estos programas de trabajo en el futuro.
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Courtney Chamberlain, Executive Chairman, Minera IRL
By the usual standards of the executive chairman of London and Lima listed Minera Irl (LON:MIRL) , Corihuarmi is a modest project. Yet for the past three years it has bankrolled the company through a market downturn that left a number of its peers ragged or broke. It also funded a relentless exploration and development programme that looks set to generate a second and third generation of mines in Latin America and put Minera IRL on a 200,000 ounce per year footing by 2014. From a low last June of 56p, the Minera IRL share price on AIM currently lies at around 84p, having spent the second half of 2010 gaining ground, which values the company at £101m (US$162m).
In the pipeline are major projects at Ollachea in Peru and Don Nicholas in the Patagonia region of Argentina, the latter of which was snapped up in the company’s acquisition of struggling neighbour Hidefield Gold in December 2009. Beyond that, another longer-term project could potentially see production start from the company’s latest discovery at its Escondido project in Patagonia, which adjoins the Calandria Sur discovery made by its AIM-listed compatriot, Mariana Resources (LON:MARL) . Elsewhere in the region, and among the company’s larger peers, industry giant Barrick Gold (NYSE: ABX) runs the Pierina and Lagunas Norte gold mines in Peru and the Veladero gold mine in Argentina while Hochschild Mining (LON:HOC) operates three underground epithermal vein mines in southern Peru.
In an interview with Stockopedia, Chamberlain discussed Minera IRL’s strategy in South America and the reasons why investors should be taking a closer at the company.
Courtney, tell me about your background and what led to the creation of Minera IRL?
I grew up in a mining family, got a degree in metallurgy and went on to work first of all for Newmont Mining Corp (NYSE: NEM) and then Newcrest Mining (ASX: NCM) for 29 years, much of the time as a senior executive and then 13 years on the board. In 1997, myself and several others formed a consultancy called Investor Resources Ltd – which is what the IRL stands for in Minera IRL. It is an advisory group and we did a lot of interesting work for different clients but by 2000 we felt that we wanted to put some of our own money into a venture and create something in our own right. By that stage I had some experience in South America having supported Newcrest there during the 1990s. I felt that the geological potential, the discovery potential, the mining culture and the mining law here was conducive to building a business unit. We put our money into it over the first two and a half years and then in 2003 we brought in private equity and then, when we had our first mine ready to develop, we went public in 2007. Now we are on two exchanges and continuing to build.
Has your focus always been on gold?
Yes, it has been. I have been in gold since 1975, I was involved in the development of the Telfer gold mine in Western Australia, which was the largest gold producer for many years. I like the gold business, I have had experience around the world of various aspects of gold mining. It is a commodity you can always sell and you don’t have to be on railway lines to transport it. I am also a believer in gold, I think that with currencies being weak a lot of people think gold is an ultimate source of wealth and security. It is always going to have a future – and that’s my philosophy.
What are your views on the performance of the gold price and how bullish are you about it?
Look at the fundamentals – mine production continues to drop because the development of new gold mines around the world is not keeping pace with falling production. A number of high-cost jurisdictions, particularly South Africa, have really fallen off the perch in terms of their dominance in the gold mining industry. I think that falling mine production is going to put pressure on things and I also believe that in the Far East, particularly China and India, as they become more affluent and become volume buyers of gold, there will continue to be strong demand. I also feel that the cost per ounce operating costs have increased so that going back to the $400-$500 gold price of not too many years ago would mean that a huge sector in the mining industry would be uneconomic, it would be making a loss at that level. So I think the fundamentals for the cost of production have changed as well and that is going to augur well. If the gold price drops significantly you would find that mines would close down and that would put more pressure on the supply side.
What has been the company’s strategy in terms of building a production portfolio – starting with your flagship Corihuarmi mine?
Our philosophy was to start with a fairly modest deposit and roll it into operation. We felt that we had a better chance of sourcing a modest sized deposit than holding out for a large one. We felt that we had a better chance of being able to fund the exploration, the discovery, the feasibility and the capital costs of building a smaller mine. We also felt that it would be a great opportunity to get some cashflow, build up the operating and development team and use that as a springboard for moving on to the next generation of mines.
Now, that didn’t appeal to everybody, some people wanted a big deposit from day one but I know how difficult that is. For us, as a strategy, it has worked extremely well. We brought Corihuarmi on stream in March 2008 at a time when it was very difficult to raise money on the market. We saw a lot of our peers who were not in production really struggle to raise money and in some cases going broke or being in a situation where they needed somebody to take them over. We had good production, good cashflow and a rising gold market. Not only did it sustain us but it allowed us to put that money back into exploration and make the discovery at Ollachea and it also allowed us to carry out the Hidefield Gold transaction in late 2009.
In terms of the mine itself, it is only simple, it is an open pit heap leach operation at an altitude of 5,000 metres in the Andes, so it is pretty high. We made a return on $20m capital in seven months so it paid for itself quickly. We are running at about 30,000 ounces per year now and, as I said, that is only modest but we are still generating almost $40m in sales this year. Our cash cost is $400 per ounce and we are selling at almost $1,400 at the moment so that is nearly $1,000 per ounce margin.
In terms of further exploration, are you looking further around Corihuarmi or is the attention really on the Ollachea and Don Nicolas projects?
At Corihuarmi itself I think that what you see is what you have got and we can see 2015 and maybe 2016 in terms of mine life but production will gradually drop off. So, we need to rely on developing a new generation of mines and we are working very hard on that at the moment. We have an exploration project called Bethania which is only about 10km away from Corihuarmi, which is very interesting but is more of a gold porphyry exploration project and would look somewhat different to Corihuarmi.
Looking to the future, Corihuarmi got us started and it will continue to be good for a while but Ollachea is the jewel in the crown. We acquired that from Rio Tinto(LON:RIO) in 2006, started exploring in 2008 and quickly announced a discovery. It is a very big system, a gold deposit unlike anything in North or South America but more similar to some of these more central Asian gold deposits. We completed a scoping study in November 2009 that indicated a viable project and we have now moved on to a pre-feasibility study, which is now in progress. We announced a resource update of 1.2m ounces indicated and we have done a major drill-out in the last 12 months, confirming a very high quality resource and another 0.5m ounces inferred and a new discovery along side. So we have got 1.6m ounces in various categories, most of which is in a robust category, and we can see pretty clearly on the horizon 2m ounces coming out of Ollachea. It is open ended in all directions so there is a lot of exploration work to do going forward but it could be a very nice, long-life mine once it is up and going.
Would you be tempted to sell a project like that before it gets to production?
No, we are developers and operators and our strategy is to build a mining company. We won’t balk at the challenge. The capital cost will be around $150m, although that will need fine tuning in the pre-feasibility study, and we will go on to develop it in our own right. The same thing goes for Don Nicholas in Patagonia.
We have no specific plan to bring in partners although we often have discussions with colleagues in other companies. If the conditions were right we would be amenable to growing a bigger company through a merger. In terms of corporate deals, I think consolidation is the way the industry will go over the next few years and I think that is a good thing – if one and one can make five.
The Patagonia opportunity through the takeover of Hidefield was a small scale example of this. We felt that the company had very good assets, not only a very large exploration package in Patagonia but a resource base that we thought we could bring into production quite quickly. That company was floundering at the time and they were amenable for a rescue bid. We acquired it and it just gets better and better. The resource has filled out and is looking robust, we have got a feasibility study in progress, we made a discovery at a project called Escondido last September and we have got a list of exploration targets to continue with. That is an idea of how we took over a smaller company but that could quite as easily in the future be a merger of equals.
Clearly your project pipeline is keeping you busy so how important is further exploration in your strategy?
We have got $10m budgeted for exploration in the next year. Of that, $4m will be used on continuing to expand Ollachea but $6m will be spent on drilling and assessing other good targets that we are hoping will become the next discoveries for our third generation of mines. We continue to keep a look out for new exploration or development properties that we can bring in to our portfolio. We feel that between four and six good exploration properties at any one time is a good mix because it is a high risk business and a lot of them can fall over. But you are never going to buy a really good deposit, you have got to discover it and that is what we are out there trying to do.
Why should a private investor take a closer look at Minera IRL?
Well, I think we have a growth profile, we have over 2m ounces in resources but we are only valued at a market cap of $80 per resource ounce. If you look across the industry, that is cheap so we feel there is a lot of unlocked value in the share price. Our challenge in the next six months is to get a positive pre-feasibility of Ollachea and a positive pre-feasibility at Don Nicholas that we can then turn into the next generation of mines. Within two or three years we will have Don Nicholas up and running and we will be developing Ollachea. At the end of that process in 2014 we should be up around the 180,000 – 200,000 ounce mark and that would give us sales well over $200m per year and have our future secured. Private investors should be looking at us as a company that has already got one mine up and going and a growing resource base, a team of 500 people that know what they are doing in Latin America and on a growth curve. We, as executives, have still got 7% of the company and so we are heavily incentivised to make this work and we are determined to make this a success.
The pre-feasibility studies at of Ollachea and Don Nicholas will both happen close to mid-year. Along the way we hope to get some more exploration success so that people can see we are finding new things. We did a C$37m fundraising last November which means we can fund our objectives over the next 12-18 months. That is good for us because we can now rely upon these work programmes going forward.
Thank you for talking to Stockopedia.
http://www.stockopedia.co.uk/content/courtney-chamberlain-of-minera-irl-sets-the-gold-standard-for-mine-developers-52804/
Corredor Resumen: Nighthawk, Minera IRL, Recursos Mariana, Playtech, PartyGaming, 888, Planta de impacto, DELTEX Médico Lunes, 24 de enero 2011
Varios analistas de petróleo y gas de un comentario a la Nighthawk Energía (LON: HAWK, OTCQX: NHEGY), después de la firma de la pizarra bituminosa dio a conocer los resultados de la simulación de yacimientos en el Proyecto Eclipse Jolly de la empresa rancho en Colorado.
La actualización largamente esperada, producida por Schlumberger de Datos y Servicios de Consultoría, sugirió que el aceite en el lugar en el Cherokee y formaciones Atoka pizarra es 14 veces mayor que las estimaciones previas.
Ciudad agente Fox-Davies dijo: "Esto es alentador para la empresa. Sin embargo, todavía hay mucho trabajo que se llevarán a cabo a riesgo de los activos y demostrar la producción comercial se puede lograr. "
Valores Westhouse analista David Hart fue un poco menos vigilado.
Repetición de sus 37 peniques un precio objetivo social, dijo: "En última instancia, esta estimación más alta también debe dar lugar a mayores recursos recuperables como la mejora significativa en el aceite en su lugar dentro de la Cherokee y Atoka pizarras más que compensa improductivos Marmaton convencional del área de estudio horizonte ".
Charlie Sharp, Matrix analista de Capital, dijo que el informe demuestra que la simulación de Jolly Rancho podría ser un desarrollo petrolero de gran tamaño.
"Los resultados del estudio de simulación de Schlumberger son muy positivos para Nighthawk, en nuestra opinión", dijo Sharp.
Y añade: "La finalización de la RCP en primer lugar (H1 2011) sería el siguiente paso en la validación de dicho potencial."
Minera IRL (LON: MIRL, TSX: IRL, BVL: MIRL) potencial de crecimiento de los activos no se refleja en la valoración de la compañía del mercado de valores, según una investigación de FinnCap corredor de la ciudad.
Esta mañana, la minera de oro junior dijo a los inversionistas que su mina de oro Corihuarmi en el Perú ha seguido para llevar a cabo delante de sus expectativas en 2010.
La mina, que se encuentra a gran altura en los Andes peruanos, produce oro, 15 por ciento más de Minera había presupuestado. Produjo 32.533 oz de oro a un cashcost de EE.UU. $ 383 por onza, desde este lo vendió 33.240 oz a un precio promedio de EE.UU. $ 1.232 por onza.
FinnCap analista Joe Lunn destacados informe Minera de producción en una nota a sus clientes, con un optimismo redacción. Destacó que el desempeño del grupo minero está por delante de sus previsiones iniciales.
"Desde nuestro inicio de la cobertura, el 30 de noviembre del año pasado, la producción más fuerte de lo esperado y la fortaleza del precio del oro significa que nuestro fin de las previsiones de año (en efectivo) es probable que sea mejor que se pensaba anteriormente", dijo Lunn.
"Asumiendo que este nivel de rendimiento de operación es acompañada por un fuerte precio del oro, nuestra Q4 estimación de flujo libre de efectivo de dólares de los EE.UU. 2,9 millones de la mina es probable que aumente en aproximadamente un 20 por ciento en 2011 a medida que disminuye el mantenimiento del gasto de capital".
Si bien la escala de la operación minera es razonablemente modesto en comparación con las minas de oro algún otro de América del Sur, Corihuarmi es extremadamente valiosa para Minera.
flujo de caja fuerte Corihuarmi ofrece Minera con fondos vitales para el desarrollo de sus dos grandes proyectos de desarrollo de minas, Ollachea en el sur de Perú y Don Nicolás en Argentina.
El analista cree que el último podría ser el origen del flujo de noticias importantes en los próximos meses.
Don Nicolás abarca 75.000 kilómetros cuadrados en una de oro en el mundo de exploración de puntos calientes, el oro Macizo del Deseado y el distrito de plata en la provincia de Santa Cruz de la Argentina. En la zona hay varios prospectos, uno de los más avanzados es el Escondido, donde las perspectivas de Minera completado recientemente un programa explorador de perforación de 14 hoyos.
Los resultados de perforación se espera que durante el primer trimestre.
Escondido es contigua a los recursos de Mariana (LON: MARL) Las Calandrias descubrimiento. En consecuencia, el analista FinnCap ya ve un valor considerable en la perspectiva.
"En estos momentos estamos valorando Escondido a 16 peniques por acción, que se basa en nuestro conocimiento de Las Calandrias de Mariana proyecto", dijo Lunn.
"Creemos que, si los ensayos en Escondido son similares a los de Calandria Sur, nuestra valoración tendrá un precio en las acciones."
Lunn añade: "Como uno de los mayores poseedores de tierra de exploración en Deseado Patagonia región geológica Macizo, creemos que, además de Escondido, la empresa está bien posicionada para añadir valor mediante la perforación de este año.
"Esperamos una instrucción de recurso actualizado para el proyecto Don Nicolás tarde en la Q1 y un estudio de viabilidad publicado a mediados de año. Suponiendo que el precio del oro se mantiene por encima de 1.300 dólares por onza, creemos que existe la posibilidad de un valor significativo a ser desbloqueados durante el 2011. "
Tópicamente, también se ofrece FinnCap Las Calandrias proyecto de Mariana en la nota de investigación.
Esta mañana, Mariana publicado aún los resultados de perforación más alentador de Calandria Las Calandrias "depósito Norte.
El agente dijo que los resultados más recientes han ampliado la longitud de perforación de la zona Norte de la bonanza de núcleo a 150 metros.
FinnCap considera que el valor de la propiedad total del proyecto Las Calandrias está sólidamente respaldada por la cerca de la superficie, la mineralización del tonelaje bruto de Calandria Sur y mantiene su valoración de 64 peniques por acción - es decir, de Las Calandrias solo.
"Si bien seguimos siendo optimistas acerca de los proyectos de exploración de Mariana fuera de Las Calandrias, seguimos con cautela en no atribuir ningún valor a los resultados de perforación hasta probar lo contrario."
Mariana informó esta mañana que cuatro de los últimos 16 hoyos en el relleno Calandria Norte golpeó grados bonanza de oro y plata.
El mejor resultado vino de una intersección de 11,5 metros, que contenía oro en un grado estimado de 10,5 gramos por tonelada y 53 gramos de plata por tonelada de plata en 85 metros.
Presidente John Horsburgh dijo: "Estos resultados indican el potencial de recursos en Calandria Norte con nuevas perforaciones exploratorias y de relleno previsto."
Los ensayos están en espera de otro 11 hoyos Calandria Norte, mientras que dos equipos están probando nuevos objetivos de la polarización inducida en la zona de El Nido, con los primeros resultados esperados febrero de 2011.
Playtech (LON: PTEC) y Partygaming (LON: PRTY) tienen las mayores posibilidades de aterrizaje de negocios-a-negocio en un mercado potencialmente lucrativo EE.UU. juegos de azar en línea, según una investigación realizada por Daniel Stewart analista Michael Campbell.
En línea el juego fue prohibido polémica en los Estados Unidos en el 2006, pero mucho ha cambiado desde entonces, y varias nuevas leyes están siendo consideradas como la lucha de ambos gobiernos federales y estatales para hacer frente a la caída de salida de la crisis financiera.
Esta mañana, Michael Campbell, emitió una nota a sus clientes, en el que destaca el potencial de una u legislativas de giro y la reapertura del mercado una vez lucrativo.
"Los ladrillos y mortero de casinos han sufrido una época tórrida durante la recesión y están tratando de explorar nuevas formas de generar ingresos", dijo Campbell.
"Nuestra opinión es que los juegos de azar en línea se moverá por delante si el cambio legislativo que sucede a nivel federal o estatal o una combinación de ambos.
"Poker puede ser el único producto vertical para pasar a nivel federal, sin embargo creemos que los Estados individuales legalizar casino en línea y póquer en el ámbito estatal, con Nueva Jersey y California a la cabeza, creemos que hará que un punto de inflexión, en el que otro estado seguirá.
"Esperamos ver un cambio legislativo aplicado y las licencias concedidas en 2H11 o principios de 2012."
El analista afirma el mercado de las apuestas EE.UU. se estima en alrededor de 90 dólares EE.UU. millones de dólares anuales, que consisten principalmente en los casinos comerciales en Las Vegas en el estado de Nevada y Atlantic City en New Jersey - los juegos de azar de cuentas clave centros el 37 por ciento del mercado total .
Campbell demuestra la magnitud de la oportunidad con dos estadísticas clave.
En primer lugar, señala que el mercado mundial de juegos de azar en línea sería un valor estimado en dólares de los EE.UU. 30 mil millones al año, y se estima que los EE.UU. representan alrededor del 7 dólares EE.UU. millones de dólares, o 27 por ciento de ese mercado.
Además, antes de que fuera prohibido, EE.UU. juegos de azar en línea en realidad representaban aproximadamente la mitad del mercado mundial.
Campbell añade: "las posibilidades de crecimiento debe seguir la legislación en un futuro próximo en nuestra opinión es inmenso."
El analista cree que Playtech y Partygaming son los mejor situados para ganar nuevos contratos en este nuevo mercado, y como tal ellos las tasas tanto como la "compra". Sin embargo Campbell es menos optimista para 888 Holding (LON: 888) las perspectivas.
"Vemos una serie de cuestiones que plagan 888 posibilidades de entrar en el mercado de EE.UU.", dijo Campbell.
"En primer lugar, el acuerdo pendiente con el Departamento de Justicia, EE.UU. es un obstáculo. En segundo lugar, la empresa aún espera el visto bueno de la Comisión de Juego de Nevada (NGC) en cuanto a su asociación con Caesers entretenimiento.
"Por último, el efectivo de espera ganar en relación a las adquisiciones se debilitará el balance y posteriormente a impedir que su capacidad para llegar a un acuerdo con el Departamento de Justicia."
Campbell cree que 888 es un "vender".
Edison Investment Research espera DELTEX Médica (LON: DEMG) para acelerar el crecimiento en el rango 15 y 20 por ciento.
El principal producto de la compañía el CardioQ-ODM (esófago seguimiento Doppler) dispositivo está bien posicionada en el Reino Unido, después de que el organismo de control del gasto del NHS AGRADABLE recomienda el producto en octubre de 2010, y también es llamar la atención en Francia y los EE.UU..
Cardio-Q mide la velocidad de la sangre que fluye por la aorta, usando una sonda de ultrasonido de baja frecuencia, que se coloca en el esófago, ya sea a través de la boca o la nariz.
El producto es menos invasivo que los métodos alternativos, y todas las veces como la recuperación del paciente se reducen lo que a su vez los costos de los recortes para los proveedores de cuidado de la salud.
En una nota a los inversionistas Robin Davidson, analista de Edison Investment Research, destacó la compañía de reciente actualización de las operaciones previas a cerrar. También hizo hincapié en los progresos realizados por el grupo de tecnología médica.
"La declaración de pre-cierre DELTEX médicos mostró 13% de crecimiento en H1, dando a la espera £ 6,25 m en las ventas para FY10", dijo Davison.
Y añade: "Con la orientación positiva Niza en otoño de 2010 y el creciente uso de los franceses y los mercados de EE.UU., se espera que el crecimiento se acelere en el rango de 15-20%."
El analista también considera que DELTEX está listo para un repunte de la demanda del NHS, pero dada la actual reorganización de servicios de salud es un proceso lento.
En general Davison tiene una visión optimista sobre DELTEX, aunque hace hincapié en que las expectativas del mercado ya están bastante altos.
Davison dijo: "El mercado está atribuyendo una prima de un fuerte crecimiento de DELTEX, lo que equivale a un 2,013 P / E de 22x c; un P / E de 25x proporciona un valor indicativo de 22,2 peniques (antes de impuestos, ya que tiene grandes pérdidas fiscales) si el CAGR de 18%.
"La fuerte posición tecnológica con una gama de productos fresco ayudaría a reforzar el valor actual y ayudar a impulsar un mayor crecimiento, particularmente en el mercado de EE.UU.".
Planta de Impacto (LON: PIM) está haciendo un progreso significativo en la ruta a la comercialización, de acuerdo con la compañía independiente de investigación de especialistas de Desarrollo Equidad.
Denis Gross, analista de acciones de desarrollo, cree que la planta de impacto será capaz de acelerar su calendario de comercialización, con la ayuda de sus tres bien elegidos socios estratégicos - Arysta LifeScience, Agrimatco y Cebeco.
La compañía está desarrollando nuevos tipos de productos fitosanitarios. Sus productos proporcionan "el alivio del estrés a las plantas, en el sentido de que frente a estrés abiótico - los efectos ambientales negativos - derivados de la temperatura, la salinidad, la sequía y la luz.
Hasta el momento la planta de impacto ha desarrollado cinco tecnologías, las patentes asociadas, y una amplia gama de productos de alta calidad que se cree representan el futuro de la agricultura sostenible y la producción de alimentos.
Uno de los principales motores de la historia de la planta de impacto son las muchas pruebas de campo en curso que están poniendo a prueba sus productos en una variedad de cultivos en muchos ambientes diferentes - incluyendo los Países Bajos, Reino Unido y Kenia.
En su nota a los inversionistas Denis Bruto destacó el éxito de la planta de impacto con los ensayos, en particular el estudio de los Incas - un sistema de suministro de calcio - efecto sobre los rendimientos de los cultivos de papa.
"Los resultados del ensayo hasta la fecha siguen siendo muy alentadores",
Bruto añade: "Estos ensayos mostraron que:. Inca mayor rendimiento comercial, mejorar la calidad general de las patatas, y de almacenamiento y una mayor vida útil"
El analista, utilizando un modelo conservador de flujos de efectivo (con una tasa de descuento del 20 por ciento y un 1 por ciento la tasa de crecimiento a largo plazo), los valores de una Planta de Impacto 58 peniques por acción.
Broker Roundup: Nighthawk, Minera IRL, Mariana Resources, Playtech, Partygaming, 888, Plant Impact, Deltex Medical
Monday, January 24, 2011
Several Oil and gas analysts commented on
Nighthawk Energy (LON:HAWK, OTCQX:NHEGY), after the oil shale firm unveiled the results of the Eclipse reservoir simulation on the company’s Jolly Ranch Project in Colorado.
The long-awaited update, produced by Schlumberger Data and Consulting Services, suggested oil in place in the Cherokee and Atoka shale formations is some 14 times higher than previous estimates.
City broker Fox-Davies said: “This is encouraging for the company. However, there is still considerable work to be carried out to de-risk the asset and demonstrate commercial production can be achieved.”
Westhouse Securities analyst David Hart was a little less guarded.
Repeating his 37 pence a share price target, he said: “Ultimately, this higher estimate should also result in larger recoverable resources as the significant upgrade in oil in place within the Cherokee and Atoka shales more than makes up for the study area’s unproductive conventional Marmaton horizon.”
Charlie Sharp, Matrix Capital analyst, said the simulation report demonstrates that Jolly Ranch could potentially be a very large oil development.
“The results of the Schlumberger simulation study are very positive for Nighthawk, in our view,” Sharp said.
He adds: “Completion of the first CPR (H1 2011) would be the next step in validating this potential.”
Minera IRL’s (LON:MIRL,TSX:IRL, BVL:MIRL) potential asset growth is not being reflected in the company’s stock market valuation, according to research by City broker finnCap.
This morning the junior gold miner told investors that its Corihuarmi gold mine in Peru has continued to perform ahead of its expectations in 2010.
The mine, which is found at high altitude in the Peruvian Andes, produced 15 percent more gold than Minera had budgeted for. It produced 32,533 ounces of gold at a cashcost of US$383 per ounce, from this it sold 33,240 ounces for an average price of US$1,232 per ounce.
FinnCap analyst Joe Lunn featured Minera’s production report in a note to clients, with an upbeat write-up. He highlighted that the mining group’s performance is ahead of his initial forecasts.
“Since our initiation of coverage on 30 November last year, the stronger than expected production and gold price strength means that our end of year forecasts (on a cash basis) are likely to be better than previously thought,” Lunn said.
“Assuming this level of operating performance is accompanied by a strong gold price, our Q4 free cash flow estimate of US$2.9 million from the mine is likely to increase by approximately 20 percent in 2011 as maintenance capital expenditure declines.”
While the scale of the mining operation is reasonably modest compared to some South America’s other gold mines, Corihuarmi is extremely valuable for Minera.
Corihuarmi’s strong cash flow provides Minera with vital funding for the development of its two larger mine development projects, Ollachea in southern Peru and Don Nicholas in Argentina.
The analyst believes the latter could be the source of significant news flow over the next few months.
Don Nicholas encompasses 75,000 square kilometres in one of the world’s gold exploration hot-spots, the Deseado Massif gold and silver district in the Santa Cruz province of Argentina. The area hosts several prospects, one of the more advanced is the Escondido prospects where Minera recently completed a 14-hole scout drilling programme.
The drilling results are expected during the first quarter.
Escondido is contiguous to
Mariana Resources' (LON:MARL) Las Calandrias discovery. Consequently the finnCap analyst already sees considerable value in the prospect.
“We are currently valuing Escondido at 16 pence per share, which is based on our knowledge of Mariana's Las Calandrias project,” Lunn said.
“We believe that, if the assays at Escondido are similar to those at Calandria Sur, our valuation will be priced into the shares.”
Lunn adds: “As one of the largest holders of exploration ground in Patagonia's Deseado Massif geological region, we believe that, in addition to Escondido, the company is well positioned to add value by drilling this year.
“We expect an updated resource statement for the Don Nicolas project later in Q1 and a feasibility study published by mid-year. Assuming the gold price stays above $1,300 per ounce, we believe that there is potential for significant value to be unlocked during 2011.”
Topically, finnCap also featured Mariana’s Las Calandrias project in the research note.
This morning Mariana released yet more encouraging drilling results from Las Calandrias’ Calandria Norte deposit.
The broker said that the latest results have extended the strike length of Norte’s core bonanza zone to 150 metres.
FinnCap believes that the value of the wholly owned Las Calandrias project is robustly underpinned by the near-surface, bulk tonnage mineralisation at Calandria Sur and maintains its valuation of 64 pence per share – that is, for Las Calandrias alone.
“While we remain optimistic about Mariana’s exploration projects outside of Las Calandrias, we continue to exercise caution in not attributing any value to them until drill results prove otherwise.”
Mariana reported this morning that four of the 16 latest infill holes at Calandria Norte hit bonanza grades of gold and silver.
The best result came from an 11.5 metre intersection, which contained gold at an estimated grade of 10.5 grams per tonne and 53 grams of silver per tonne of silver over 85 metres.
Chairman John Horsburgh said: "These results indicate resource potential at Calandria Norte with further exploratory and infill drilling planned.”
Assays are pending from another 11 Calandria Norte holes, while two rigs are testing new induced polarisation targets in the El Nido area with first results expected February 2011.
Playtech (LON:PTEC) and
Partygaming (LON:PRTY) have the greatest chance of landing business-to-business deals in a potentially lucrative US online gambling market, according to research by Daniel Stewart analyst Michael Campbell.
Online gambling was controversially banned in the United States back in 2006, but so much has changed since then, and several new laws are being considered as both federal and state governments struggle to deal with the fall-out from the financial crisis.
This morning Michael Campbell issued a note to clients, in which he highlights the potential for a legislative u-turn and the re-opening of once lucrative market.
“Bricks and mortar casinos have endured a torrid time during the recession and are seeking to explore new ways of generating income,” Campbell said.
“Our view is that online gambling will move ahead whether legislative change happens at Federal or State level or a combination of both.
“Poker may be the only product vertical to pass at Federal level, however we believe that individual States will legalise online casino and poker at state level, with New Jersey and California leading the way, we believe will cause a tipping point, whereby other state will follow.
“We expect to see legislative change implemented and licenses granted in 2H11 or early 2012.”
The analyst states the US gambling market is estimated at around US$90 billion annually, primarily consisting of the commercial casinos in Las Vegas in the state of Nevada, and Atlantic City in New Jersey - these key gambling centres account for 37 percent of the total market.
Campbell demonstrates the scale of the opportunity with two key stats.
Firstly he points out that the global online gambling market would be worth an estimated US$30 billion per year, and it is estimated that the US would account for around US$7 billion, or 27 percent of that market.
Furthermore, before it was banned, US online gambling actually accounted for about half the global market.
Campbell adds: “the scope for growth should legislation follow in the near future in our view is immense.”
The analyst believes that Playtech and Partygaming are best placed to win new contracts in this new market, and as such he rates them both as ‘buy’. However Campbell is less optimistic for
888 Holding's (LON:888) prospects.
“We see a number of issues plaguing 888 chances of entering the US market,” Campbell said.
“First, the outstanding settlement with the US DoJ is a stumbling block. Second, the company still awaits clearance from Nevada Gaming Commission (NGC) regarding its association with Caesers Entertainment.
“Finally, cash earn-outs relating to acquisitions will weaken the balance sheet and further prevent its ability to reach a settlement with the DoJ.”
Campbell beleives that 888 is a ‘sell’.
Edison Investment Research expects
Deltex Medical (LON:DEMG) to accelerate growth into the 15 and 20 percent range.
The company’s lead product the CardioQ-ODM (oesophageal doppler monitoring) device is well positioned in the UK, after the NHS spending watchdog NICE recommended the product in October 2010, and it is also drawing attention in France and the USA.
Cardio-Q measures the speed of blood flowing down the aorta, using a probe with a low-frequency ultrasound, which is placed into the oesophagus through either the mouth or the nose.
The product is less invasive than the alternative methods, and as such patient recovery times are reduced which in turn cuts costs for health care providers.
In a note to investors Robin Davison, analyst at Edison Investment Research, highlighted the company’s recent pre-close trading update. He also emphasised the progress being made by the medical technology group.
“Deltex Medical’s pre-close statement showed 13% growth over H1, giving the expected £6.25m in sales for FY10,” Davison said.
He adds: “With positive NICE guidance in autumn 2010 and increasing use in the French and US markets, we expect growth to accelerate into the 15-20% range.”
The analyst also believes that Deltex is ready to for an upturn in NHS demand, but given the health service’s current reorganisation it is a slow process.
Overall Davison has an upbeat view on Deltex, although he does stress that the market’s expectations are already quite high.
Davison said: “The market is ascribing a strong growth premium to Deltex, equating to a 2013 P/E of c 22x; a P/E of 25x gives an indicative value of 22.2 pence (pre-tax as it has extensive tax losses) if the CAGR is 18%.
“The strong technological position with a refreshed product range would help to reinforce the current value and help to drive further growth, particularly in the US market.”
Plant Impact (LON:PIM) is making significant progress on the route to commercialization, according to independent company research specialists Equity Development.
Denis Gross, Equity development analyst, beleives that Plant Impact will be able to accelerate its commercialisation timeline, with the help of its three well chosen strategic partners - Arysta LifeScience, Agrimatco and Cebeco.
The company is developing new types of crop protection products. Its products provide ‘stress relief’ to plants, in the sense that they tackle abiotic stress - negative environmental effects - arising from temperature, salinity, drought and light.
So far Plant Impact has developed five technologies, with associated patents, and a broad range of high quality products that it believes represent the future of sustainable agriculture and food production.
One of the key drivers of the Plant Impact story are the many ongoing field trials that are testing its products on a variety of crops in many different environments – including the Netherlands, the UK and Kenya.
In his note to investors Denis Gross highlighted Plant Impact’s success with the trials, particularly the study of InCa’s - a calcium delivery system - effect on potato crop yields.
“Trial results to date continue to be very encouraging,”
Gross adds: “These trials showed that: InCa increased marketable yield; improved the overall quality of the potatoes; and enhanced storage and shelf life.”
The analyst, using a conservative discounted cash flow model (with a 20 percent discount rate and a 1 percent long-term growth rate), values Plant Impact a 58 pence per share.
